6 Ética de las Finanzas 180718

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CAPÍTULO 8 EL OBJETIVO FINANCIERO DE LA EMPRESA

8.1. INTRODUCCIÓN

LECTURAS MFIA Ética de las Finanzas LIBRO 6

El denominado objetivo financiero de la empresa, que puede resumirse en maximizar el valor de la compañía, está recogido, de manera más o menos explícita, en multitud de códigos, documentos empresariales y declaraciones de presidentes y consejeros delegados de las cor- poraciones más importantes. También está recogido en los manuales de Finanzas, donde se propone como guía de las decisiones de inversión y financiación. Es el objetivo normativo de las finanzas corporativas y de las finanzas en general. En este capítulo, tras fundamentar lo anterior, estudiaremos las virtudes del objetivo financiero, y, sobre todo, nos preguntaremos si tal objetivo es compatible con la ética. Entre bastantes estudiosos de la gestión de empresas se ha defendido con entusiasmo el planteamiento plu- ralista, que sostiene múltiples objetivos para la gestión empresarial: parece más fácil compati- bilizar con la ética un planteamiento que propugne, además de maximizar el valor, atender los objetivos del resto de los participes sociales o stakeholders . En nuestra opinión no hay contra- dicción entre lo que plantea el objetivo financiero y atender los legítimos intereses del resto de los stakeholders , siempre que dicho objetivo se plantee con una perspectiva de largo plazo, y se expliciten una serie de limitaciones. Maximizar el valor de la empresa, desde una perspectiva económica, tiene la ventaja de ser una guía adecuada para la correcta asignación de los recursos, que no olvidemos que es una fun- ción fundamental de la economía, y además resulta útil para disminuir el problema de agencia, aclarar conflictos de interés y definir la política de retribución de la empresa. Al mejorar la asignación de los recursos se está creando valor, lo que debe tener una valoración ética positiva, pues supone riqueza para el conjunto de la sociedad. Ahora bien, es importante que el resto de mecanismos del sistema económico regulen y complementen el mercado, a la vez que consiguen una distribución aceptable de la renta. El que una empresa aumente su valor en el mercado, suponiendo que todo lo demás funciona correctamente, es síntoma de que hace las cosas bien, y eso es positivo para la sociedad. El esfuerzo debe ponerse en que las empresas maximicen su valor a la vez que son socialmente responsables y sostenibles, lo que tiene mucho que ver con maximizar el valor con una pers- pectiva de largo plazo.