4_9 INVERSION INMOBILARIA

9 Inversión Inmobiliaria. Estructura, Vehículos, Due Diligences & Tendencias

y puede diferir de su valor real. El índice incluye propiedades compradas por entidades exentas de impuestos. Es un índice no apalancado (apariencia de baja volatilidad y riesgo), cuyas renta- bilidades (apreciación e ingresos) están ponderadas por el valor de la propiedad. Es susceptible de ser manipulado y sobrevalorarse.

Muestra con retraso los cambios del mercado ya que son datos trimestrales.

La correlación con los índices bursátiles no es representativa.

• National Association of Real Estate Investment Trust (NAREIT): Transaction-based Index: Refleja el comportamiento de los REITs cotizados. La cotización diaria de los REITs permite su valoración diaria e inclusión de expectativas. Es un índice Total Return por lo que incluye apreciación y generación de ingresos de los edificios. Tiene un apalancamien- to moderado (40%-60%) y dependiente del NOI. Tiene una baja correlación con renta variable y fija y proporciona protección contra la inflación en el largo plazo. Incluye toda la valoración del Management de los REITs. Contiene propiedades de calidad, estabilizadas y generalmente domésticas. Contiene datos trimestrales.

3. TIPOLOGÍA DE LA INVERSIÓN INMOBILIARIA

• Inversiones Core

›› La estabilidad de las rentas es la clave de la rentabilidad final. ›› Son inversiones de bajo riesgo que invierten en inmuebles generadores de caja. ›› Una vez constituida la cartera, la inversión en nuevos inmuebles es escasa, por tan- to, este tipo de inversiones, tienen una baja rotación de cartera .

• Inversiones de valor añadido (value added)

›› Las rentabilidades están entre los bonos y la renta variable. ›› Las inversiones de valor añadido combinan rentas obtenidas del alquiler con plus- valías generadas por la venta de inmuebles. ›› Los inmuebles que adquieren normalmente necesitan rehabilitación, gestión acti- va y, en algunos casos, promoción.

• Inversiones oportunistas (opportunity)

›› En las inversiones oportunistas las rentabilidades se obtienen fundamentalmente por las plusvalías generadas por la venta de inmuebles.