4_8 MATERIAS PRIMAS

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En los índices de materias primas ganaremos más por posicionamiento de la curva en aquellos que tengan mayor vencimiento, ya que existe mayor incertidumbre, aunque además de tener en cuenta la estructura de la curva es importante tener en cuenta la liquidez de los futuros, y a mayor plazo, menor liquidez.

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

4.2 DETALLE DE ÍNDICES DE MATERIAS PRIMAS

Existen infinidad de índices de materias primas, destacaremos aquellos índices más conocidos o aquellos que suelan ser más replicados a través de ETF,s, Swaps o fondos de inversión.

4.2.1 STANDARD AND POOR,S GOLDMAN SACHS COMMODITY INDEX (S&PGSCI)

La selección de pesos en las distintas materias primas se asigna en función del valor de pro- ducción, queriendo representar un indicador económico. Invertirá en los futuros de materias primas físicas (no financieras) con menor vencimiento. Está compuesto por 24 materias pri- mas, divididos en 5 grupos. La selección de pesos se realiza en base a la producción media en los últimos 5 años, replicando la importancia económica de cada materia prima. Los pesos se re-balancean cada enero y se deja que fluctúen a lo largo del año. La distribución actual es 70% energía, 15% agricultura, Metales industriales, ganadería 5%, metales, 3% metales preciosos.

Destaca el alto peso en energía, reflejando la importancia de la energía en la producción mun- dial, lo que le hace ser un índice con mucha volatilidad.

4.2.2 DOW JONES-UBS COMMODITY INDEX (DJ-AIGCI)

La distribución de los pesos en los futuros de materias primas se basa en la liquidez media a 5 años y en segundo término en producción. Es un índice desapalancado, sólo futuros com- prados, compuesto por 20 materias primas . Tiene restricciones por peso, no pudiendo pesar ningún sector más del 33%, y cada materia prima tendrá un peso comprendido entre el 2% y el 15%. Estas restricciones se realizan en enero de cada año y el resto del año se les deja evolucio- nar y no se modificarán los pesos aunque pasen estos límites. La distribución más reciente es 38% Energía, 29% agricultura, 16% industriales, 11% Metales preciosos, 5% ganadería.

4.2.3 ROGERS INTERNATIONAL COMMODITY INDEX (RICI)

La distribución de pesos se basa en el consumo global. Este índice es el que está compuesto por mayor número de materias primas, estando compuesto por 36 materias primas de diez