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7 Private Equity: La Inversión en Capital Privado en Empresas

chos de los accionistas originales quieren salir a toda costa y se pueden producir des- acuerdos en ése preciso instante, lo que pone a las compañías contra las cuerdas.

Normalmente en éste tipo de compañías, la adquisición de paquetes accionariales suelen ser en situaciones de minorías cualificadas, normalmente en el entorno de los 40% pero con unos Acuerdos de Inversión perfectamente especificados y delimita- dos. De éste modo, las minorías estarán protegidas, especialmente en las salidas, ante distintos eventos que ocurran en la compañía y que describiremos más adelante. ii) Mid-market: Son las compañías medianas por excelencia con volúmenes de ventas entre $20M-$100M. Estas compañías presentan sin duda el mayor atractivo para los fondos de private equity o capital privado, porque es dónde ellos añaden valor tanto desde el punto de vista de gestión, como de adquisición de tamaño especialmente, para poder salir a bolsa, ser vendidas a operadores internacionales o ser vendidas a mayores fondos de private equity . Las ventas en éste tipo de compañías suelen ser estables del entorno de 4%-6% al contrario que en las anteriormente mencionadas. Son compañías que provienen tan- to de entornos familiares, como subsidiarias de multinacionales y que sus gestores, encuentran con la ayuda de socios financieros de primer nivel, los fondos suficientes para hacerlos crecer, consolidarse y posteriormente venderlas a unos retornos del en- torno del 25% de TIR en cinco años. Existen distintos tipo de estrategias a implementar en éste tipo de compañías, que dan lugar a diversos tipos de operaciones tanto en el segmento del low-mid-market como del mid-market . Estas son: a. Replacement Capital: Sustitución de accionistas en el capital. Estas modalidades están pasando sobre todo con los Search Funds. Fondos que invierten en una sola compañía, con el objetivo de sustituir en el capital a los accionistas existentes, manejarla con un horizonte de 5 a 7 años y posteriormente venderla. Estos fondos han estado ofreciendo, según un estudio de Standford Business School rentabilidades de 11x el dinero. b. Management Buy-Out (MBO) : Son operaciones de toma de control por parte del equipo directivo interno de una compañía con el soporte de inversores financieros. c. Management Buy-In (MBI): Se trata de la toma de control de una compañía por parte de equipos directivos externos junto a inversores financieros. d. Management Buy-in y Management Buy-out (BIMBO): Equipo interno y externos com- binados que toman el control de una compañía, con el soporte de inversores financieros.