4_10 Private Equity La inversion en captial privado en empre

21 Private Equity: La Inversión en Capital Privado en Empresas

5. ESTRUCTURA DE FINANCIACION DE LAS COMPAÑIAS

Toda vez que hemos valorado las oportunidades de negocio, tanto desde el contexto de la propia oportunidad como en el contexto del riesgo del modelo de negocio como del mercado, nos encontramos con la tesitura de cómo queremos financiar u otorgar dinero a dicha oportu- nidad de negocio. En éste negocio, como decía uno de mis antiguos jefes, “ todo es capital y nada es riesgo” . La preser- vación de capital es clave para poder entender la inversión en compañías de éste tipo. Por ello, el juego de las mayorías/minorías así como el juego de las salidas y los derechos de voto en estas compañías son fundamentales para poder entender el juego de las estructuras de financiación. Las compañías se financian a través de capital o a través de deuda o bien de una combinación de las dos. En el caso de la financiación sobre el capital, el retorno puede ser mayor, porque se puede haber agregado valor a la compañía, mediante la optimización del modelo de negocio, la potencial reestructuración de la deuda o posiblemente, la adquisición o fusión con otras compañías. Estas estrategias van encaminadas a la maximización de valor a través de su venta a terceros, salida a bolsa, venta a otro inversor financiero o una recompra de acciones por parte de accionistas o equipos directivos. i) Iliquidez en el corto, medio-plazo: esto quiere decir que las rentabilidades que deben pedirse son mucho mayores, del entorno del 25%-30%. En especial, porque las desinversio- nes no suelen ser menores que cinco años. En los últimos años ,se está desarrollando un mercado alternativo que se denomina secundario por el que los accionistas buscan una liquidez inmediata a cambio de un descuento determinado. Este mercado está creciendo a pasos agigantados y ya supone en Europa un mercado de €42Bn. ii) Dilución para los accionistas: En determinadas situaciones, especialmente, si las cosas se ponen complicadas en las compañías y debe ser necesarias ciertas inyecciones de capital, estas se realizan pero si los actuales accionistas no acuden aportando ciertas cantidades de dinero, automáticamente, se verán avocados a perder parte de su participación en el accio- nariado de la compañía. Hay dos puntos sin embargo, que debemos considerar si realizamos la inversión pu- ramente en capital:

Para ello, la TIR y veces el dinero, son los parámetros más útiles ya que combinan inversión inicial, tiempo y rentabilidad en una oportunidad de dinero, como hemos visto anteriormente.