MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

MANUAL FINANZAS INTERNACIONALES

Al ser necesarios menores requisitos administrativos de identificación del tenedor su emisión es más rápida en el mercado y por ello las grandes corporaciones se decantan en muchas ocasiones por esta vía más que por la de los bonos extranjeros, que quedan para empresas más pequeñas o desconocidas que no tienen acceso al euromercado, ya que la ausencia de reglamentación hace que sólo aquellas empresas con un rating elevado y una trayectoria reconocida puedan emitir eurobonos y ganar la confianza de los inversores. La calificación de los eurobonos es como mínimo de AA y su emisión es menos costosa que los internacionales o domésticos para el emisor. Existe un mercado secundario de eurobonos, constituido por una red de dealers y brokers pertenecientes a la ISMA 10 con sede en Zurich y varios bancos de inversión publican índices de eurobonos. Tanto a los bonos internacionales como a los eurobonos nos volveremos a referir en capítulos posteriores. Como elementos típicos de los mercados internacionales de acciones con respecto a los mercados de acciones típicamente locales que se estudiarán en capítulos posteriores, cabe destacar los ADR, los WEBS y el listado cruzado. Cuando una empresa o un inversor está interesado en participar en un mercado segundario de otro país puede incurrir en costes adicionales a hacerlo en un mercado doméstico. Para la empresa emisora tiene que inscribir la compañía en la bolsa en la que quiere cotizar, lo que le supondrá un coste adicional por la necesidad de cumplimiento de los requisitos establecidos por el regulador de la misma, no obstante le da la oportunidad puede aumentar su mercado y su liquidez de forma considerable. Para un inversor que desea diversificar su cartera tendría que abrir cuentas en las casas de bolsa de otro país para tener acceso a la misma, además de estar expuesto al riesgo cambiario. Un ADR 11 es un recibo que representa el derecho a una cantidad específica de acciones de una empresa extranjera determinada y que se pueden negociar tanto en mercados secundarios organizados como en mercados OTC. En las bolsas estadounidenses se negocian cerca de 600 ADR, que representan a empresas de más de 80 países, siendo el arbitraje el encargado de establecer el paralelismo entre los precios del mismo título en las diferentes plazas en las que participa. Los WEBS 12 son similares a los ADR pero en vez de referirse a un título individuales de una empresa ofrecen portfolios que reproducen índices internacionales. Existen WEBS para 20 países en 3 continentes y pueden ser negociadas en las bolsas de valores.

El cross-listing of shares permite que muchas compañías internacionales puedan tener sus acciones en varias bolsas de valores de diferentes países.

10 International Securities Market Association 11 American Depository Receiprt 12 World Equity Benchmark Shares

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