MANUAL DIRECCIÓN GENERAL REVISADO (1)

DIRECCIÓN GENERAL

Es decir, una política monetaria restrictiva hace subir el tipo de interés y disminuir la inversión, la demanda agregada, la producción y el empleo. Es una política adecuada para enfriar la economía en una situación en la que la demanda presione sobre la oferta y ésta no pueda satisfacerla. Una política monetaria expansiva, que se lleva a cabo incrementando la oferta monetaria, origina una bajada de interés, y un incremento de la inversión y de la demanda agregada, la producción, la renta y el empleo. Es una acción conveniente en los momentos de recesión económica en los que se pretenda una expansión de la economía.

En general la incidencia en las variables cuando se llevan a cabo estas políticas monetarias es muy compleja y ha de llevarse a cabo a largo plazo.

5. Incidencia de la política fiscal

Una política fiscal iniciada por el aumento del gasto público incrementa la demanda agregada y con ella la producción y la renta, teniendo un efecto de expansión de la economía relativamente inmediato. Sin embargo el incremento de renta aumenta los deseos de liquidez debido al aumento de transacciones. El público pone a la venta sus bonos cuyos precios caerán y el tipo de interés se elevará. Esta subida de interés disminuye los deseos de liquidez del sistema, y dicha liquidez disminuirá. Paralelamente al subir el interés la demanda de inversión disminuye junto con la demanda agregada y la producción. Esto aminora la expansión económica inicial y la renta modera los deseos de liquidez. La política fiscal expansiva provoca dos efectos sobre la renta. El primero es expansivo e inmediato y el otro de menor magnitud recesivo y a medio plazo. La combinación de ambos efectos nos permite predecir una demanda implicación directa de la política fiscal. Tras el ajuste la demanda de inversión ha perdido peso en la distribución entre los diferentes componentes de la demanda agregada, en benefició del gasto público. Se dice que la política fiscal expansiva produce un efecto de desplazamiento, expulsión o “crowding out”, en la medida que la inversión es desplazada por el gasto público o también se puede decir que el sector público expulsa al privado del gasto. El “crowding out” es mayor cuanto más sensible sea la inversión al interés y apenas se dará si esta sensibilidad es baja. Las tesis liberales han destacado el peligro del efecto del “crowding out” ya que en el pasado (años 70 y 80) provocó una ralentización del crecimiento económico. De todas formas en general, las políticas fiscales expansivas suelen tener efectos positivos sobre las rentas y contribuyen a sacar rápidamente a la economía de una recesión y a reducir el desempleo. No obstante si el incremento del gasto público origina un déficit presupuestario importante, los costes a medio plazo de ese déficit pueden ser elevados.

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