INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES ALTERNATIVAS

13 Introducción a las Inversiones Alternativas

cantidades de flujo libre de caja, ya que la mayoría de los buy-out se financian con un alto grado de apalancamiento. Asimismo, para realizar un buy-out es necesario que sea posible mejorar la empresa, bien sea reduciendo costes por medio de una producción más eficiente, recortando gastos de estructura o cualquier otro medio. Dentro de los buy-outs hay tres tipos que tienen especial relevancia, el management buy-out (MBO), el management buy-in (MBI) y el leveraged buy-out (LBO). Se conoce como MBI cuando unos gestores externos toman el control de la compañía. En cambio, el MBO es cuando el equipo directivo de una compañía adquiere la mayoría de la misma, sacándola así del control de sus propietarios. El LBO es un buy-out que se ha realizado de forma apalancada (tomando el dinero prestado). El préstamo será devuelto principalmente con los flujos de caja que genera la compañía, que a su vez es la que con sus activos garantiza el préstamo.

Cerca del 80% del private equity en Europa son operaciones de buy-out .

El cuadro 5 muestra las principales diferencias entre el capital riesgo puro ( venture capital ) y los buy-outs.

CUADRO 5: DIFERENCIAS ENTRE EL CAPITAL RIESGO PURO Y LOS BUY-OUTS. FUENTE: ROURE ET AL. (2005)

Capital riesgo puro

Buy-outs

1

Gestión del crecimiento.

Gestión de los flujos de caja.

Apoyo al emprendedor.

Apoyo a directivos expertos.

Tecnología innovadora.

Sectores tradicionales o establecidos.

Due diligence 1 financiera limitada.

Due diligence financiera amplia.

Inversión minoritaria.

Reestructuración financiera.

Desinversión incierta.

Desinversión clara.

Alto riesgo.

Riesgo limitado.

1. El due diligence es el proceso de investigación y análisis que tiene lugar antes de hacer una inversión.