GESTION FINANCIERA Y DE INVERSION

GESTION FINANCIERA Y DE INVERSION

Obsérvese que el último término de la ecuación no es más que el valor de reembolso actualizado al momento actual.

VALORACIÓN DE ACCIONES ORDINARIAS

Una acción tiene dos tipos de rendimientos: los dividendos y las plusvalías o minusvalías generadas al vender una acción comprada previamente.

Si el precio de mercado (actual) de una acción es P 0

y el esperado dentro de un

año es de P 1

, y además, durante ese año la acción nos ha reportado unos dividendos

de D 1

, la valoración de las inversión completa será:

Rendimiento por dividendos = D 1

/ P 0

Rendimiento por plusvalías = (P 1

- P 0

) / P 0

La tasa de rentabilidad por lo tanto es

la suma de estos rendimientos:

+ 1

− 0

1

=

0

En un año habremos ganado D1 + P1, que actualizado a la situación actual a tasa de descuento k será de

+ 1

1

=

0

1 +

En un mercado competitivo ambas k, la tasa de rentabilidad y la de descuento tenderán a igualarse.

La tasa exigida k incluye la prima de riesgo (p) que el inversor añade al interés sin riesgo (R f ), que es el interés de las inversiones sin riesgo, como puede ser la deuda del estado norteamericano o alemán.

k = R f

+ p

Para n años, el precio actual P 0

puede calcularse a partir de la fórmula más

general:

= ∑

+

0

(1 + )

(1 + )

=1

De manera que, conocidos los dividendos a cobrar a lo largo de los años D t podría ser posible calcular el precio de mercado P 0 de la acción. La correcta determinación de estos dividendos puede resultar compleja.

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