4_10 Private Equity La inversion en captial privado en empre

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1. INTRODUCCION AL PRIVATE EQUITY O CAPITAL PRIVADO: CONCEPTO, ESTADIOS Y ESTRATEGIAS

Concepto de Private Equity: Las compañías requieren tanto de recursos propios como de recursos ajenos para crecer. En éste sentido, el private equity o inversión en capital privado, su- pone la aportación de recursos de capital tanto a empresas, como a activos, bien para:

LECTURAS MFIA Gestión de activos tradicionales y alternativos LIBRO 4

i) Su crecimiento y desarrollo. ii) Internacionalización o expansión a otros mercados. iii) Generación de rentabilidad en el largo plazo. iv) Diversificación.

v) Sustitución en el capital de accionistas que quieran liquidar o vender su participación ac- cionarial en la compañía o bien en fondos (estrategias de secundario de las que posterior- mente hablaremos). vi) Para sacar adelante compañías o unidades productivas que están en procesos de reestruc- turación de deuda o situación concursal. Dichas aportaciones se podrán hacer íntegramente en capital ( Full Equity ) o deuda ( full debt ) o un combinado de las dos en base a la estructura de capital, recursos ajenos vs recursos propios con los que cuente la compañía para poder acometer las diversas estrategias arriba mencionadas. Estas estructuras, lo que buscan es: i) preservación del capital del inversor que le posibilite tener no sólo el retorno deseado, sino la liquidez necesaria en el peor de los escenarios. ii) cláusulas de salida explicitas que faciliten la salida del inversor de diversas maneras y en tiempos deter- minados. Esto se determina en un Acuerdo de Accionistas o Shareholders Agreement , en el que se contienen varios elementos, que explicaremos más adelante. El principal mercado en el que se mueve el Private Equity , es el mercado de compañías privadas no cotizadas en sus diversos segmentos, que se determinan principalmente por su volumen de ventas y de EBITDA (beneficio operativo antes de impuestos). Estos dos parámetros, son los que muestran si el modelo de negocio desarrollado por la compañía genera los ingresos y márgenes necesarios que le permitan crecer y hacer sostenible su desarrollo en el medio plazo, generando el retorno prometido a los inversores. El otro parámetro que es muy importante delimitar es el grado de endeudamiento o como lo denominamos de apalancamiento en el que se encuentran las compañías tanto desde el pun- to de vista de deuda a corto y deuda a largo.